减产协议作用有限 OPEC或陷入两难困境

2017年02月16日 10:52    来源:汇时讯

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汇时讯02月16日讯—— 北京时间2月15日凌晨,美国石油协会(API)发布报告称,截至2月10日当周,原油库存增长994万桶,超出预期。数据公布后,油价短线下跌。

尽管OPEC最新发布的月报显示产油国减产执行度极高,但美国页岩油复苏迹象令投资者大为不安,原油市场情绪在两者间徘徊。分析认为,OPEC减产可能适得其反,减产为美国页岩油提供了复苏的便利条件,其产量大幅提升导致的过剩将使油价在更长一段时间承压。

减产执行率创纪录但油价下跌

2017年1月,OPEC和俄罗斯等11个非OPEC产油国达成的减产协议正式开始执行。根据协议,在6个月内OPEC日均减产120万桶,11个非OPEC产油国日均减产55.8万桶原油。

减产协议的执行状况牵动着市场情绪。2月13日,OPEC公布了备受关注的月度石油市场报告,数据显示OPEC减产执行率创纪录新高:欧佩克1月原油日产量比2016年12月减少89万桶,至3214万桶。其中,沙特1月原油日产量减少近50万桶,减幅最大。非OPEC产油国俄罗斯1月原油日产量减少12万桶。

然而,市场似乎并未理会报告带来的利好消息。当日油价大跌,创下1月中以来最大单日跌幅。伦敦布伦特原油期货价格下跌1.11美元,收于每桶55.59美元,跌幅达1.96%;美国轻质原油期货价格下跌0.93?美元,收于每桶52.93美元,跌幅达1.73%。

形成鲜明对比的是,油价在OPEC去年年底达成协议后一度大涨20%。分析认为,对美国页岩油产量复苏的担忧正在抵消OPEC减产协议带来的乐观情绪。

OPEC减产陷入两难困境

北京时间2月15日凌晨,美国石油协会发布报告称,截至2月10日当周,原油库存增长994万桶,超出预期。当天晚些时候,美国能源信息署(EIA)将发布官方数据,如果与API数据相符,则意味着美国原油库存再创纪录新高。

此外,10日,行业研究集团贝克休斯发布数据称,美国钻井平台数量上周增长8个,为15周中第14周增长,达到591个,为2015年10月以来最高。美国钻井活动的复苏意味着产量将大幅提升。

有分析称,此次OPEC减产协议的影响不同于历史上任何一次,油价回升将导致新产能在不太长的时间内大幅增长。OPEC减产实际上最终可能陷入两难困境。近期数据显示美国石油库存比历史上任何时期增长都快,说明减产的实际效果还未反映出来,减产还不够多;但是,随着剩余产能的增长,未来产油国减产的动力还面临下降。

有分析称,如果希望避免原油库存再度攀升,产油国就必须将减产协议延长至今年下半年。市场正在密切关注产油国的表态。

当前的剩余产能远远超过数据显示的水平,未来几年全球剩余产能将可能高达500万桶甚至将近千万桶,那时OPEC国家的减产意愿可能大幅下降。即使6月之后加大减产力度,作用也十分有限。

美国页岩油开发成本或将进一步降低

从需求来看,在最新发布的月报中,OPEC上调了2017年全球原油需求增长预期,预计2017年全球原油日均需求将增长120万桶。

历史上只出现过四次全球原油消费实质上的下降。2010年后,多国货币扩张政策导致资产泡沫,石油消费也形成了巨大“泡沫”,虚高的石油消费增长和消费规模偏离了实际可持续的消费能力。接下来几年极有可能再次出现实质性的石油消费下滑,以再次回到可持续的消费趋势上来。

过去几年,中国石油需求增长一直是支撑全球石油消费快速增长、国际原油价格上涨和高位运行的主要动力。而目前,中国石油需求的滑坡对油价的影响巨大,消费下滑一旦开始,很可能持续。此外,印度也不足以支撑全球石油增长的规模。

此外,美元走强也对油价形成打压。美联储主席耶伦14日在发表半年度货币政策证词时称,等待太久才开始加息是不明智的。她的鹰派言论瞬间引爆金融市常

针对国际油价,BP首席执行官鲍勃·达德利(Bob?Dudley)14日在开罗举行的一个石油会议上称,对全球而言55-60美元/桶似乎是合理的价格。

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